华尔街金融巨头美国银行近日发布研报指出，随着市场对估值处于历史最高位的美股七大科技巨头（Magnificent Seven）投资立场愈发谨慎 ，以及多项经济数据显示美国经济“软着陆”渐行渐近 ，中小盘股（尤其是微盘股）正迎来结构性机会。研报强调，投资者需聚焦高质量因子和低风险因子对冲经济下行风险 ，避免中小盘股中的高杠杆消费股以及未实现盈亏平衡的高风险科技股 。
当前美国资本市场呈现“大块头高估、小公司低估 ”的格局 ，少数科技巨头估值高高在上而多数股票仍未过热 。宏观环境的改善与货币政策宽松拐点预期，促使投资者为可能的风格轮动做准备 ，从炙手可热的七大科技巨头转向逢低布局被忽视已久的优质基本面中小盘股。
“Magnificent Seven ”对标普500指数的影响占据标普500指数以及纳斯达克100指数高额权重（大约35%）的所谓“美股七大科技巨头” ，即“Magnificent Seven ”，包括苹果 、微软 、谷歌、特斯拉 、英伟达 、亚马逊以及Facebook母公司Meta Platforms ，它们是标普500指数屡创新高的核心推动力 。
自2023年以来 ，七大科技巨头领涨整个美股市场，凭借自身强大市场优势布局AI带来的强劲营收、坚如磐石的基本面 、多年以来持续强劲的自由现金流储备以及不断扩张的股票回购规模 ，吸引全球范围的资金蜂拥而至 。然而 ，七巨头处于历史高位的估值令华尔街愈发谨慎——七大科技巨头中有六家预期市盈率远远高于25x这一标普500指数估值，而标普500指数的估值同样处于历史最高位附近。
市场风格轮动与中小盘股的机会Stifel首席股票策略师班尼斯特(Barry Bannister)警告投资者，不要对当前涨势太过自信 ，当前美股估值处于历史最高附近且美国经济虽然有望“软着陆 ”但是增速可能相比于去年大幅放缓 ，标普500指数显著回调的可能性非常大 。这位策略师预计，尽管美国股市自4月份暴跌以来大幅上涨 ，但2025年下半年可能遭遇抛售 。班尼斯特将标普500指数的年底目标定为5,500点 ，这意味着该基准指数将较当前水平下跌约15%。
美国银行的策略师们在研报中表示，这场由微盘股领衔的中小盘反弹并非偶然 ，而是市场内部价值回归的前奏 。第二季度以来 ，美国股市出现了出人意料的领跑者：中小盘股中的微盘股表现强劲 。据美国银行最新报告显示，Russell微盘股指数自2025年第二季度初以来累计上涨约22% ，显著跑赢大型股指数(Russell 1000/S&P500同期+14%/13%)以及小盘股整体指数(Russell 2000约+12% ，中盘股Russell Midcap约+11%)。
美国银行分析指出，近期风险型中小盘股的强劲反弹主要由“低质量股补涨”和空头回补行情驱动 ，并伴随某种极端风格轮动特征：高风险 、高波动的股票大涨 ，而基本面稳健的优质股相对落后 。这与近期市场环境密切相关——经济前景好转使投资者风险偏好上升，美联储紧缩临近尾声引发押注降息的交易 。然而，美银报告也警示这种低质量行情通常昙花一现：随着基本面因素回归主导 ，市场焦点将重新转向高质量的中小盘价值股。
指数 2025年第二季度初以来累计上涨 Russell微盘股指数 约22% Russell 1000 +14% S&P500 +13% Russell 2000 约+12% Russell Midcap 约+11%美银策略师视角下的中小盘股票历史级投资机遇简而言之 ，在美银策略团队看来，中小盘股“弹簧效应 ”更强：前期被压得越低 ，后期反弹力度可能越大。美银长期预测显示未来十年小盘股年化回报有望跑赢七巨头所主导的大盘 。如果未来12-24个月美国经济避免衰退、利率进入下行通道 ，那么随着市场进入“后巨头时代 ”（即七巨头主导的大盘股涨势逐渐让位于高质量的中小盘新兴势力），中小盘股可能迎来盈利和估值“双升”的戴维斯双击行情 ，累计超额收益幅度有望显著高于大盘 。
